本文导读： 昨天傍晚，央行宣布自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。这是央行今年以来的第二次加息，也是2010年以来的第四次。

继春节长假最后一天宣布加息后，央行又在清明假期最末一天发布加息的消息。昨天傍晚，央行宣布自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。这是央行今年以来的第二次加息，也是2010年以来的第四次。

此次调整后，金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的3%提高到3.25%；一年期贷款基准利率也上调0.25个百分点，由现行的6.06%提高到6.31%。其他各档次存贷款基准利率此次也都相应调整。此次加息后，六个月以内（含六个月）的贷款基准利率为5.85%；六个月至一年（含一年）的利率为6.31%；一至三年（含三年）、三至五年（含五年）和五年以上三个档次的贷款基准利率分别上调为6.4%、6.65%和6.8%。

值得注意的是，相对于4%以上的CPI水平，此次加息后的“负利率”局面依然存在。

加息提醒　市民办理转存要先算账

虽然按新利率计算利息肯定优厚，但不意味着以前存进银行的老存单现在办理转存就一定合算。到底存入多长时间的定存办转存合适呢？计算公式是：360天×存期(年)×（新定期年息-老定期年息)÷（新定期年息-活期年息)＝合适的转存时限。存期超过这一时限的存单转存反而吃亏。

根据这一公式可算出，三个月存期的存款已存期限在9天内、半年期存款在17天内、一年期存款在32天内、二年期存款在49天内、三年期存款在63天以内、五年期存款在94天之内的，提前支取并转存同期限定期存款是合算的。超过上述期限，就不必办转存了。

上次加息是2月9日开始，离现在不到60天，所以上次加息后存入的三年期和五年期定期存款最近两天去转存都合算。

加息 影响　住房贷款月供增幅超过1.5%

对于广大贷款购房者来讲，加息就意味着月供负担的增加。以100万元20年的商业房贷为例，以基准利率计算，此次加息前月供为7514.7208元，加息后为7633.3953元，增加118.67元，增加的幅度为1.58%。如果考虑贷款利率折扣的因素，增加幅度会稍小。

以1.1倍基准利率办理二套房贷的贷款者，100万元20年的二套房贷，加息前贷款利率为7.26%，加息后上调为7.48%,加息前月供为7909.82元，加息后则涨为8043.7071元，增加了133.89元，涨幅为1.69%。

住房公积金贷款更显利率优势

此次加息,央行还公布了新的公积金贷款利率。五年以下（含五年）的利率从以前的 4%调整为4.2%，五年以上的4.5%上调为4.70%。

以20年80万元公积金贷款为例，加息前的月供为5061.2元， 加息后则涨为5147.97元，多支出86.77元，增加幅度为1.7%。

由于商业贷款首套房利率优惠已基本取消，此次利率调整后，住房公积金贷款和商业贷款之间的利差进一步扩大，优势更加突出。首套房商业贷款利率目前为6.8%，公积金为4.7%，利息差高达2.1%。（来源：北京青年报-北青网 程婕）

加息分析　意在应对通货膨胀

分析人士认为，央行在这样一个时点做出加息决定，是意在应对当前可能再度创出新高的物价压力。

“央行宣布加息符合市场预期，是央行对可能反弹的通胀压力所做出的提前应对。”中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，稳定物价是今年工作的重要任务，而市场预期3月份物价指数可能会再度创出新高。

由美国量化宽松政策带来的全球流动性泛滥，导致国际大宗商品价格持续攀升，国内输入性通胀压力正日益增加。与此同时，在国内经济快速增长的需求拉动、流动性总体宽松的货币推动以及人口拐点临近带来的劳动力成本上升等因素的综合影响下，今年上半年国内通货膨胀的压力仍然较大。

瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光指出，当前国内流动性远超过2007年至2008年，流动性充裕局面短期内不会改变，这是当局持续加息、上调准备金率的原因。

经济学家、央行货币政策委员会委员周其仁这样评价加息与流动性的关系：从理论上讲，加息好比给货币老虎多喂块肉，让它乖乖趴在笼子里别出来乱晃悠。在逻辑上讲，只要加息足够，再凶的货币老虎也会趴下。

居民财富缩水现象将缓解

去年以来，我国已连续四次加息，分析人士认为，以此次加息前银行一年期存款利率3％、当前物价指数4.9％为计，较直观的计算，目前储户实际利率水平在负的2％左右，这意味着储户一万元的定期存款存满一年损失200元。加息之后，无疑将缓解负利率水平，在一定程度上缓解居民财富缩水压力。

“但必须看到，持续加息会加大企业的还款压力，在生产资料价格出现上涨的同时，如果融资成本也有所抬升，将不利于企业特别是中小企业的经营与发展。”成都大学副校长张其佐说。

有分析人士认为，持续加息或将增加海外热钱的流入压力。针对此种担忧，刘煜辉认为，热钱流入中国的目的主要是基于对资产价格上涨的考虑，其意并不在中美息差收入，加息和热钱流入没有直接的逻辑关系。

加息 预测　未来加息步伐没有放缓迹象

对于今后央行是否还会进一步加息，经济学家指出，当前全球通胀苗头正在逐渐显现，从近期美联储、欧洲央行、英格兰央行的高层官员发言可察，全球或将整体进入到加息通道，目前仍没有迹象表明我国将终止加息步伐。

“从国内、国外经济环境看，都看不出央行暂缓加息步伐的迹象。过去10年来，扣除物价因素后，我国实际利率为1.33％，而目前实际利率仍是负数，从这一点看不排除央行还有后续动作。”刘煜辉说。

瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光指出，自去年下半年我国通胀压力持续显现以来，央行采取了“稳健偏紧”的货币政策，稳定物价是今年的首要任务，考虑到当前依然强劲的经济增长，预计偏紧的货币政策会持续到通胀可控为止。（来源：新华社）

备战CPI高企

实际上，央行上次加息是在2月9日春节过后不久。对于本次加息，市场人士普遍认为央行在这样一个时点作出加息决定，意在应对可能再度创出新高的物价压力，虽然此次加息尚在市场普遍预期之中，但具体时点略早于预期，显示中国严控通胀的决心。

中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉称：“稳定物价被当局视为今年工作的重要任务，而市场预期3月份CPI会再度创出新高，因此，此时加息是央行对可能再度攀升的通胀压力所作出的提前应对。”

交通银行金融研究中心在3月底时曾发布研报预计，3月CPI同比增幅将达到5.1%左右，较2月进一步上升（2月CPI为4.9%）。兴业证券资深分析师鲁政委更是预计，3月CPI或将达到5.2%，并将再创新高。

交行表示，3月食用农产品价格总体维持小幅上涨态势，同时3月份翘尾因素相比2月份回升0.72个百分点都是引发3月CPI走高的原因。

除高企的通胀压力以外，中国经济增速依然较为强劲也为政策调整预留了一定空间。在鲁政委看来，虽然3月采购经理人指数（PMI）数据显示未来经济环比可能略有放缓，但还不至于达到令人产生“下滑”担忧的程度，他预计第一季度中国国内生产总值（GDP）增速将在9.5%左右，总体依然较为强劲。

鲁政委认为，控通胀仍是政策首要任务，货币政策仍需保持必要力度。交通银行称今年上半年国内通货膨胀的压力仍然较大，并预计全年物价上涨将呈现前高后低走势。

此外，有专家指出，在当前的经济环境下，央行频频加息也有基于收紧流动性的考虑。瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光指出，当前国内流动性远超过2007年至2008年，流动性充裕局面短期内不会改变，这是中国央行持续加息、上调准备金率的原因。　

活期利率上调10个基点

值得注意的是，与以往相比，此次加息对称性相对明显，同时，活期存款利率上调了10个基点，较2月份那次的幅度进一步扩大，凸显加息针对负利率的目标。

2月8日，央行宣布上调存贷款利率时，活期存款利率也被上调了4个基点，是27个月以来的首次上调。除活期存款利率以外，各档次存款利率均上调25个基点，上调幅度均较上次出现不同程度的缩窄。

不过，分析人士认为，自去年10月份以来，中国已在半年内4次加息，持续加息在缓解我国居民储户负利率状况的同时，也在一定程度上抬升了企业融资成本和房贷者的还款压力。

成都大学副校长张其佐表示，持续加息会加大企业的还款压力，在生产资料价格出现上涨的同时，如果融资成本也有所抬升，将不利于企业特别是中小企业的经营与发展。与此同时，由于美元维持走弱态势，未来原油、农产品等国际大宗商品价格仍将维持高位震荡，随着国内春节之后开工率的不断提高，投资消费逐步走强，工业品出厂价格指数（PPI）涨幅上半年仍将维持在高位，这都将增加企业运营成本压力。

此外，有市场人士担心，持续加息或将增加海外热钱的流入压力。对此，刘煜辉认为，热钱流入中国的目的主要是基于对资产价格上涨的考虑，其意并不在中美息差收入，加息和热钱流入没有直接的逻辑关系。

年内或还将加息2-3次

受访专家普遍认为，国外油价和粮价都处于高位，今年年内，尤其是上半年中国通货膨胀压力仍较大。

瑞银证券首席经济学家汪涛表示，按照最近几周食品价格走势的分析，CPI高于5%的现象仍会持续数月，为应对通胀，央行在6月份很可能再度加息。

国泰君安证券首席经济学家李迅雷则预计，经过此番加息后，央行加息已进入下半场，保守估计，今年还会有两次加息的可能。

与此观点类似，鲁政委继续维持年初以来给出的预期，即到年末，以一年定期存款利率衡量的基准利率将上调至3.75%-4.00%，也就是说，剔除本次加息后，未来还有2-3次加息。

除了加息之外，市场人士认为，存款准备金率还将继续上调。“从外管局最近颁布的一些措施来看，目前外汇占款仍在持续增加，为对冲市场上的流动性，央行仍将继续上调存款准备金率。”汪涛称。

对于未来存款准备金率的走势，鲁政委则给出了更为具体的预测，他表示，以四大国有银行计算的法定存款准备金率将在年内被提高至23%左右，其中，4月份仍将出现一次准备金率的上调。

2010年以来，中国已连续9次上调法定存款准备金率，达到20%的历史高位。尤其是今年，中国央行加大收紧力度，前三个月已有3次上调。　　

近4年利率调整对股市的影响

调整时间 调整内容 股市表现(沪指)

2011年04月05日 一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点 --

2011年2月08日 一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点 2月09日跌0.89%

2010年12月25日 一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点 12月27日跌1.9%

2010年10月19日 一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点 10月20日涨0.07%

2008年12月22日 一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点 12月23日跌4.55%

2008年11月26日 一年期存贷款基准利率下调1.08个百分点 11月27日涨1.05%

2008年10月30日 一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点 10月31日涨2.55%

2008年10月9日 一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点 10月10日跌3.57%

2008年9月16日 一年期贷款基准利率下调0.27个百分点 9月17日跌2.90%（来源：东方早报）